§12. Анализ доходности и риска финансовых операций.
Финансовой называется операция, начальное и конечное состояния которой имеют денежную оценку и цель проведения которой заключается в максимизации дохода - разности между конечной и начальной оценками. Почти всегда финансовые операции проводятся в условиях неопределенности и потому их результат невозможно предсказать заранее. Поэтому финансовые операции рискованны, т.е. при их проведении возможны как прибыль так и убыток (или не очень большая прибыль по сравнению с той, на что надеялись проводившие эту операцию). Как оценить операцию с точки зрения ее доходности и риска?
Существует несколько разных способов. Наиболее распространенным является представление дохода операции как случайной величины и оценка риска операции как среднего квадратического отклонения этого случайного дохода. Рассмотрим какую-нибудь операцию, доход которой есть случайная величина Q. Средний ожидаемый доход Q - это математическое ожидание с.в. Q:, где pi есть вероятность получить доход qi. А среднее квадратическое отклонение (СКО) - это мера разбросанности возможных значений дохода вокруг среднего ожидаемого дохода. Вполне разумно считать количественной мерой риска операции и обозначить r. Напомним, что дисперсия D[Q] = M [(Q - Q)2] = M [Q2] - Q2. Рассмотрим четыре операции Q1, Q2, Q3, Q,4. Найдем средние ожидаемые доходы Qi и риски ri операций. Ряды распределения, средние ожидаемые доходы и риски:
-
Q1
:
5
2
8
4
Q1 = 29/6 4.81
r1 1.77
1/2
1/6
1/6
1/6
Q2
:
2
3
4
12
Q2 = 25/6 4.16
r2 3.57
1/2
1/6
1/6
1/6
Q3
:
8
5
3
10
Q3 = 7
r3 2.30
1/2
1/6
1/6
1/6
Q4
:
1
4
2
8
Q4 = 17/6 2.81
r4 2.54
1/2
1/6
1/6
1/6
Напомним, как находить Q и r. Q1 = qipi = 5*1/2+2*1/6+8*1/6+4*1/6=29/6
j
r1 = M [Q21 ] - (Q1)2; M [Q21] = 25*1/2+4*1/6+64*1/6+16*1/6=159/6;
Q21 = 841/36; D [Q1] = (159*6-841)/36 = 113/36;
Нанесем средние ожидаемые доходыQ и риски r на плоскость - доход откладываем по горизонтали, а риски по вертикали (см. рис.):
П Q
Точка, не доминируемая никакой другой называется оптимальной по Парето, а множество всех таких точек называется множеством оптимальности по Парето. Легко видеть, что если из рассмотренных операций надо выбирать лучшую, то ее обязательно надо выбрать из операций, оптимальных по Парето.
Для нахождения лучшей операции иногда применяют подходящую взвешивающую формулу, которая для пар (Q, r) дает одно число, по которому и определяют лучшую операцию. Например, пусть взвешивающая формула есть (Q)= 2Q - r . Тогда получаем:
(Q1)= 2*4.81-1.77 = 7.85; (Q2)= 4.75; (Q3)= 11.70; (Q4)= 3.08
Видно, что 3-я операция - лучшая, а 4-я - худшая.
- §1. Цели и задачи курсового проекта
- §2. Задание на курсовОй ПрОект
- §3. Организация выполнения курсовоГо ПрОекта
- §4. Линейная производственная задача
- §5. Двойственная задача
- §6. Задача о "расшивке узких мест производства"
- §7. Транспортная задача линейного программирования
- §8. Динамическое программирование. Распределение капитальных вложений
- §9. Динамическая задача управления производством и 24запасами
- §10. Матричная модель производственной программы предприятия.
- §11. Матричная игра как модель конкуренции и сотрудничества.
- §12. Анализ доходности и риска финансовых операций.
- §13. Задача формирования оптимального портфеля ценных бумаг.
- §14. Принятие решений в условиях неопределенности.
- §15. Математико-статистический анализ данных