1.3.3. Функции для анализа краткосрочных финансовых операций

Для автоматизации анализа краткосрочных облигаций в Excel реализована специальная группа из шести функций (табл. 8).

Таблица 8. Функции для анализа краткосрочных финансовых операций

Дата_соглашения — это дата соглашения для казначейского чека, выраженная как дата в числовом формате. Это дата более поздняя, чем дата выпуска, когда казначейский чек был продан покупателю.

Дата_вступления_в_силу — это дата вступления в силу (или срок погашения) для казначейского чека, выраженная в числовом формате. Соответствует дате истечения срока действия чека.

Цена — это цена казначейского чека на 100 р. номинальной стоимости.

Скидка — норма скидки для казначейского чека.

Выкуп — выкупная цена ценных бумаг за 100 р. номинальной стоимости.

Базис — используемый способ вычисления дня.

Погашение — цена при погашении за 100 р. номинальной стоимости ценных бумаг.

Приведем пример.

 Пример 9

Рассмотрим возможность приобретения 3-месячных государственных краткосрочных обязательств (ГКО). Средневзвешенная цена на 18.03.97 г. — 93,72 усл. ден. ед. Дата погашения — 28.05.97 г.

Подготовим таблицу с исходными данными, как показано на рис. 12.

Формулы для расчета поправочных множителей q и v в ячейках D5 и D6 имеют вид:

=365/360, =360/365 Результат: 1,013888889 и 0,98630137, соответственно.

В случае необходимости проведения расчетов с точным числом дней в году достаточно просто указать необязательный аргумент базис, равным 1 или 3 (справедливо для всех финансовых функций). В ячейку D7 введем цифру 3.

Рис. 12. ЭТ с исходными данными для анализа ГКО

В ячейку D8 введем условную ставку налога, действующую на время проведения расчетов.

Функция ДОХОДЧЕК () вычисляет доходность облигации к погашению по простым процентам. Однако осуществляемый ею расчет предполагает использование обыкновенных, в отличие в отечественной практики, точных процентов. Обход данной проблемы заключается в корректировке полученного результата на величину q=365/360, рассчитанную в ячейке D5. Введем данную функцию в ячейку В13:

= ДОХОДЧЕК (В6;В7;В8)*D5

Результат: 34,45 %.

В ячейке В14 рассчитаем доходность операции с учетом налоговых льгот:

=В13*(1/(1-D8))

Результат: 53 %.

Функция СКИДКА определяет величину учетной ставки (ставки дисконта), соответствующей цене покупки облигации и эквивалентной ее доходности к погашению. Введем данную функцию в ячейку В15:

= СКИДКА (В6;В7;В8;В9;D7)

Результат: 32,28 %.

Для получения точного результата здесь явно задан необязательный аргумент базис, равный 3 (т. е. точное число дней по операции и фактическое число дней в году; в данном случае базис можно было бы задать и равным 1). Возможность указания этого аргумента избавляет нас от необходимости вводить поправочные коэффициенты.

С помощью функции ЦЕНАКЧЕК () вычислим курсовую цену облигации в ячейке В16:

=ЦЕНАКЧЕК (В6;В7;В15*D6)

Результат: 93,72 усл. ден. ед.

Как и следовало ожидать, она равна цене покупки (т. е. средневзвешенной биржевой цене в данном случае). Обратим внимание на использование поправочного коэффициента ν (ячейка D6) для корректировки величины скидки (ячейка B15). Необходимость подобной корректировки возникает вследствие разных временных баз, используемых при вычислении скидки (точные проценты) и цены (обыкновенные проценты), в силу алгоритма, реализуемого функцией ЦЕНАКЧЕК ().

Функция РАВНОЧЕК () позволяет рассчитать показатель эквивалентного годового купонного дохода по известной величине ставки дисконта. С учетом поправочного коэффициента v рассчитаем данный показатель в ячейке В17:

= РАВНОЧЕК (В6;В7;В15*D6)

Результат: 34,45 %.

Эффективная доходность вычисляется по сложным процентам, поэтому воспользоваться функциями для анализа краткосрочных финансовых операций для ее исчисления мы не можем. Воспользуемся непосредственно формулой нахождения данной величины и введем ее в ячейку В18:

=(В9/В8) ^ (365/(В7-В6)) – 1

Результат: 39,75 %.

В ячейке В19 рассчитаем число дней, оставшихся до погашения ГКО:

=В7-В6

Результат: 71 день.

В ячейке В20 найдем величину абсолютного дохода по данной операции:

=В9-В8

Результат: 6,28 усл. ден. ед.

Полученная в результате таблица должна соответствовать рис. 13.

Рис. 13. Итоговые показатели анализа ГКО